“金银随心所欲案”对国内黄金市场规范有何启示？

虽然国际间衍生品银行建起了交割按规定新制度、持仓按规定新制度、自用分析报告新制度等一系列风险控制手段，但是类似在此之后动力煤软逼仓的上述情况时有所闻，这就对控管机构及银行明确指出了较低的建议，所需对由来已久的驾驭表现手法从立法到不当推定等方面进行时说明界定。

其后惊讶华尔街的摩根大通“金银驾驭案子”好不容易陷入僵局。事实上，关于摩根大通驾驭金银消费市场的消息早有流言，特别是摩根大通相当多的银元仓位的变动往往引起消费市场更为严重的波动，但是苦于不会结论，方面消息只是在贵金属投资圈传播。

而此次美国司法部公布的审理结果好不容易做实了驾驭的流言。不过从无罪具体内容看，摩根大通及其交割员是因为通过欺居然性交割——函馆居然（spoofing）而被无罪，而非在此之后的流言。

所谓的函馆居然交割，就是交割员利用高频交割进行时时常报单、撤单等操作来所制造误导性流动性，从而吸引其他对冲加入。一旦其他对冲名声大噪定购，再通过撤单并随之偏置成交的方式完成交割，即通过数消费市场商品价格的方式来作用于成交，该方式自2010年以来就被认定为驾驭消费市场的非法不当。

与外国消费市场类似，国际间消费市场对于驾驭消费市场不当也是零容忍态度，无论是香港特区政府还是颇受欢迎银行都辩解不当重拳压制。特别是随着国际间高频交割策略的没落，关于函馆居然交割的上述情况也时有显见，银行也制定了方面政策预防措施此类事件的引发。

就在驾驭金银案子审理结果公布之前的7同年29日，上海衍生品银行在此之前通知自8同年5日起，开始对包括黄金、银元、铜、铝等十多个葡萄向客户收取信息不收，即在衍生品和期权合约上报单、撤单或询价等交割操作笔数超过一定基准的客户将被收取明确指出申请不收，且收不收基准随着交割操作笔数的增加而增加。

此举都能通过增加交割成本的方式应对高频交割里面时常报单、撤单等所制造误导性流动性的不当，预防措施函馆居然交割。

不过就如同外国消费市场一样，关于通过大量持仓来影响消费市场商品价格的不当由于取证不便始终较难确认，虽然国际间衍生品银行建起了交割按规定新制度、持仓按规定新制度、自用分析报告新制度等一系列风险控制手段，但是类似在此之后动力煤软逼仓的上述情况时有所闻，这就对控管机构及银行明确指出了较低的建议，所需对由来已久的驾驭表现手法从立法到不当推定等方面进行时说明界定。

就比如函馆居然交割，美国国会在2008年股市后的《理查德-弗兰克修正案子》里面首次说明了函馆居然交割非法，随后美国商品衍生品交割小组（CFTC）对函馆居然的主观特质、不当及结果组成物权进行时了说明规定，随着CFTC指引的生效，美国多家银行陆续施行了排外函馆居然交割的专一控管原则上，完成了从代议制立法——到控管机构说明界定得出结论不当指引——银行制定方面专一原则上的三步走，从各个不仅仅说明了函馆居然交割的刑事犯罪不当。

而在国际间，今年8同年在此之前实行的《里面华人民共和国衍生品和衍生品法》里面也专门界定了9种驾驭消费市场的不当，从立法不仅仅说明了驾驭消费市场不当刑事犯罪。下一步，香港特区政府与银行将进一步说明方面刑事犯罪不当，制定不当细则，为进一步规范国际间金融消费市场保驾护航。

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