国盛证券：给予扬杰科技买断评级

国盛公司股票公司法母公司郑震湘,佘凌星近期对扬杰科技进行数据集分析并释出了数据集分析分析报告《22H1营业额高增，系列产品+火力发电仅有面布局》，本分析报告对扬杰科技假定买入下调，当前股价为65.2元。

扬杰科技(300373)

母公司释出2022年中报。22H1母公司借助资本额29.51亿，yoy41.92%；归母净利润5.87亿，yoy70.61%；扣非归母净利润5.73亿，yoy72.35%；中心等毛利率36.57%，累计提升2.51pct。其中二季度母公司借助资本额15.34亿，yoy34.84%，mom8.21%；归母净利润3.11亿，yoy64.68%，mom12.36%。我们相信母公司在2022月底借助营业额的快速上升，一方面的得益于行业景气的延续，同时母公司加速新建火力发电囚禁，积极西进新系列产品开发，2022H1母公司关键系列产品销量情况较好，在新能源应用营业额凸显并获取批量交付。

重视火力发电重整及苹果生产。火力发电方面：22H1母公司长时间重整和开拓核心业务应用的火力发电，IGBT、FRD元件火力发电借助3倍以上上升。MOSFET、TMBS元件火力发电借助50%以上上升，车规级烧录火力发电借助5倍以上上升。生产方面：母公司22H1生产投放1.60亿，累计提升42.21%，迄今为止基于8寸平台的Trench1200VIGBT芯片之前完成10~200A仅有系列开发，完全一致模块化已互联投放市场。在新能源应用通过TrenchFieldStop型IGBT技术出乎意料另一款650~1200V系列产品，获取新能源应用优质买家认可。

SiC+车规，多应用系列产品储备。汽车应用：22H1母公司首颗系列产品通过了母公司和买家双重2000小时可靠性正确性，其他车规系列产品已年初进入流片阶段，未来将不断扩展系列产品可分广泛应用，加大对于CLIP、TOLL等现代化烧录生产投放。SiC应用：母公司出乎意料生产650V、1200VSiCSBD系列产品，并未完成新能源应用批量交货，1200V80等于欧姆SiCMOS系列产品受益买家认可并借助量产，母公司原先在22Q4另一款1200V40等于欧姆系列产品。迄今为止母公司在各应用买家开拓顺利，以年初获取最主要宁德时代、比亚迪、的产品、SOLAREDGE、阳光电源等母公司的认证和交付。

冗余元件构造，买入楚微导体。母公司在22H1通过官方摘牌方式买入楚微导体40%股东，获取其经营者管理权及相关火力发电，实质性现代化元件制造能够，迄今为止母公司之前形成了5寸、6寸、8寸一般性的元件系列产品制造能够。根据母公司公告，迄今为止楚微导体已建设一条8英寸0.25μm~0.13μm集成电路成套装备正确性工艺该线，8寸该线年末产达1万片，火力发电长时间爬坡中。

系列产品长时间突破，IDM模式具交付军事优势。母公司8寸1200VTrenchIGBT芯片及模块化开始量产，并获取大量交付。母公司采用IDM模式，具仅有产业链的价格冗余军事优势及现代化的技术、工艺军事优势。我们预计母公司2022/2023/2024资本额分别为62.01/81.24/111.70亿元，归母净利为11.90/15.05/19.53亿元；完全一致PE27.8/22.0/16.9x。维持“买入”下调。

几率提示：系列产品开发不及预计几率，火力发电重整不及预计几率。

公司股票之星高容量根据近三年释出的研报数据集计算出来，华创公司股票耿琛数据集分析员团队对该股数据集分析较为深入，近三年得出结论准确度均值高达94.21%，其得出结论2022年度归属净利润为赢利11.03亿，根据现价计量的得出结论PE为30.33。

最新赢利得出结论明细如下：

该股不太可能90日内共有13家管理机构假定下调，买入下调13家；基本上90日内管理机构目标均价为92.51。

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