首创交易所：给予欧普照明买入评级

2022-05-10首创证券交易股份有限Corporation陈梦,潘美伊对欧普照明展开研究成果并面世了研究成果研究成果报告《Corporation简评研究成果报告：2021年发挥完全符合预想，22Q1非典型肺炎阻碍营业收益承压》，本研究成果报告对欧普照明说明了买进评分，也就是说股价为16.57元。

欧普照明(603515)

两大论者

事件：Corporation面世2021年年度研究成果报告及2022年一季报，2021年常年做到营业收益88.47亿元，销售额收益+11.00%；归母盈利9.07亿元，销售额收益+13.44%；布氏每10股派发现金红利5元（含税）。2022Q1做到营业收益14.55亿元，销售额收益-17.14%；归母盈利0.66亿元，销售额收益-50.88%。

点评：

常年资本额强势增长，的平台布局成效显现。单季来看，2021Q4Corporation做到资本额26.88亿元，销售额收益-1.87%；归母盈利2.84亿元，销售额收益-2.42%，营业收益增幅环比收窄（2021Q3增幅为-29.92%），所致谷物涨价、年底返利、的平台重整等因素阻碍，2021Q4经营承压，但稍微维度来看，2021年常年Corporation资本额做到强势增长，一之外得益于Corporation抬升市场布局，水电光超形式满足消费者服务项目购买需求，在做到量增的同时压低其产品自用单值；另一之外Corporation对终端零售店超市展开升级，以提升超市流量转化率与复合销售额比例，年底Corporation其产品套系销售额占多数比超过40%。

常年盈余潜能更为稳固，2022Q1利润端承压。2021年常年Corporation毛额度销售额收益-4.7pct至33.0%，谷物单价上涨、新收益守则运费转列、的平台重整等因素使Corporation毛额度承压，若剔除会计守则调整阻碍，常年毛额度销售额收益达-1.3pct，同口径下（剔除会计守则阻碍），2021年销售额/管理/研发费用率分别-0.7pct/-0.2pct/-0.2pct至15.80%/3.36%/3.63%，示范阻碍下，常年清净额度销售额收益+0.2pct至10.26%。2022Q1毛额度为31.41%，销售额收益-5.9pct，环比+6.5pct，毛额度环比大幅提高；归母清净额度为4.55%，销售额收益-3.1pct，清净额度低迷幅度相等毛额度低迷幅度。

坚持自行护肤品出海联合作战，线上聪能化其产品猛增。Corporation坚持自行护肤品全球化持续发展联合作战，大幅度开拓海外市场，年底在欧洲地区的聪能化业务销售额占多数比已提升至破纪录以上。线上布局之外，Corporation通过聪雷达与第三方平台的直连，做到了线上聪能化其产品销售额收益的猛增，2021年Corporation线上聪能家居照明占多数比超40%。

投资建议：的平台布局日趋完善，全价值链运营潜能促使提升，延续“买进”评分。顾虑非典型肺炎阻碍，我们降到Corporation盈余预报，预计Corporation2022-2024年归母盈利共五9.77/11.46/13.28亿元（原预报2022/23年11.1/13.3亿元），对应也就是说市值PE共五12/11/9倍，延续“买进”评分。

不确定性提示：地产政策调节不确定性，国内非典型肺炎连续不断，原料单价波动等。

证券交易之星图表中心根据近三年面世的研报图表计算，安信证券交易张立聪研究成果所团队对该股研究成果更为深入，近三年预报准确度平方根高达93.15%，其预报2022年度归属盈利为盈余8.98亿，根据现价量度的预报PE为13.76。

月所盈余预报明细如下：

该股最近90同一时间共14家该机构说明了评分，买进评分6家，增持评分7家；过去90同一时间该机构目标均价为20.61。证券交易之星溢价研究成果工具推断，欧普照明（603515）好Corporation评分为3.5星，好单价评分为3.5星，溢价示范评分为3.5星。(评分范围：1 ~ 5星，最高5星)

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