供强需弱预期 预计淀粉中长期或震荡下行

来源：冠通证券 创作者：冠通证券

研报正文

蔗糖全面性，截至5同月23日，广东24度蔗糖现货价7420元/吨，较上个交易日持平。剩余全面性，截至5同月19日首日，国际间蔗糖商业剩余60.16万吨，环比-6.66万吨；豆油全面性，主流豆油报价7620元/吨，较上个交易日-10。

现货全面性，5同月22日，豆油成交23000吨、蔗糖成交2300吨，总成交较上一交易日+9100吨。

储备端，昨日油厂开机率升至57.21%。截至5同月19日首日，豆油出口量为33.46万吨，周环比+2.8万吨；表观消耗量为33.75万吨，环比-1.68万吨；剩余为73.92万吨，周环比-0.29万吨。

截至涨幅，蔗糖主力涨幅报6672元/吨，-0.36%，持仓-20475手。豆油主力涨幅报7076元/吨，-0.56%，持仓-18885手。

国际间植物油剩余较都将攀升攀升，但仍附近累计都将，总供给严苛。国际间水溶性受淡第一集受到影响，消耗量大为攀升。

蔗糖到港压力放缓，蔗糖剩余第一集节性攀升，价格偏强，外地出产地附近供给高峰期，进口佣金修复，国际间供给有攀升预估；国际间油厂受到粤海政策更改，供给端大为反复，但储备严苛预估不变，随着端口所需边际增速放缓，预计豆油剩余将大为抬升。

外地全面性，欧美已转入第一集节性跃进第一集，未来一周，印尼中加里曼丹降雨偏少，局限美出产地降水量低于正常年份，但目前来看，厄尔尼诺受到影响还较为更少，据信息显示马来单产增幅可观，跃进将逐步落地，公假期间造成的出口量巨大损失仍在快速弥补。

从信息看，转至5同月马来出口转好，但边际继续转差。印度蔗糖进口攀升，剩余在历史上都将，施压所需端；我国佣金倒挂持续性每况愈下，关注所需快节奏。同时，全球大豆储备方向移动严苛，波罗的海海港农产品外运协议延期两个同月。供强需弱预估下，目前水溶化下行趋势未改。

考虑到三第一集度可能出现的厄尔尼诺对欧美的受到影响，进而扰乱欧美的供给能力，叠加我国的所需有以后预估，最下严肃看空水溶性，支配仓位。

短期来看，外地蔗糖在跃进第一集以及受控所需走软以及全球大豆储备方向移动严苛的时代背景下，市场冲动偏空，盘面延续社会上。棕油空单适量持有，观望为主；豆油短空操作。既有不建议底部追空。

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