IPO周刊 | 拓尔微递表，为思摩尔芯片供应商

编者按：随着越来越公司开始冲IPO上市，36锶雅推出新股观察后的又一新简介——IPO短短时间报。两者分别定位剖面稿和常规稿，以下为第一期——拓尔质电子，瞻琼斯的ROM供应商。

甫 | 郑灿城

编者 | 彭孝秋

11年内16日，瞻琼斯ROM供应商拓尔质递表中国证监会，成之冲击创业刷，此次IPO计划案募资25.6亿元。

拓尔质产品及应用应用，起源于招股书

拓尔质主营5类ROM和基于ROM的内建（空气激光和MCU可行性刷），主要用于电子烟（除此以外瞻琼斯国际、卓力能、 汉清达）、机顶盒、路由、电视、安防摄像头和扫地机，中游客户不乏各应用龙头企业。

拓尔质中游客户（除电子烟），起源于招股书

其中，电子烟客户成就了拓尔质的大部分盈利，2019年-2022年H1，成就占比在7成以上。

2019年-2022年H1，拓尔质盈利分别为3.88亿元、8.09亿元、15.63亿元和9.19亿元；2020年和2021年都解决问题了近乎差不多的下降；营业收入分别为1.42亿元、2.56亿元、5.97亿元和3.39亿元，2021年营业收入下降133.63%。

拓尔质业绩，起源于招股书

2020年、2021年盈利和营业收入的暴涨，主要原因是中游电子烟零售商的爆发。比如用在电子烟上的空气激光（同时也是拓尔质主要产品）在2020年就解决问题了销售量差不多；2021年颇受ROM短缺的负面影响，解决问题量价齐升。

拓尔质空气激光量价齐升，起源于招股书

和业绩相对，净值涨得非常短短时间。2019年内，拓尔质净值为20亿元。2021年在短短几个年内内不间断投资，净值也解决问题差不多。2021年9年内，核心内容景韵（核心内容资本）投资5000万元，对应净值100亿；过了不到一个年内的短时间，拓尔质获招集投湛卢1200万元（中兴通讯）、华质控股（央企质）1亿元投资，净值来到150亿元；到了2021年内，陕西ROM投资基金等该机构投资，净值已经到了200亿元。

注：2021年10年内的投资，招集湛江卢、华质控股按80亿元净值定价，其他该机构按150亿元净值定价。

瞻琼斯国际（06969.HK）股价，数据资料可能：东方财富

但这样的涨势恐不能持续。2020年美国FDA推出“口味禁令”，2022年第三世界酒精饮料局发布《电子烟管理事先》禁止国内出货酒精饮料口味外的酱料电子烟，负面影响了电子烟零售商再次箝制。截止目前为止，瞻琼斯国际（06969.HK）股价已不足13元。

欢迎重视36锶华南地区