天风证券：给予北京银行增持评级，目标同类产品5.56元

2022-05-05天风银行股份有限的公司郭其伟,范清林,刘斐然对北京银行进行研究并发布新闻了研究报告《零售业导向进展渐显，净资产增速回升》，本报告对北京银行给出太古地产估价，并不认为其尽可能价位为5.56元，当前股价为4.52元，预期上涨幅度为23.01%。

北京银行(601169)

净资产增速交易成本优化，获利程度优化

的公司披露2021年报和2022年一季报，营业收入分别上半年下降3.07%、2.07%，归母下同分别上半年下降3.45%、6.60%，基准ROE分作10.29%、13.32%。的公司在产品销售上半年增速保持相对不稳定的的基础上，净资产上半年下降程度交易成本优化，获利并能进一步向好。

金融市场改装成减缓，结构设计短时间最佳化

2021年净息差1.83%，较上半年略微下滑1bp。从金融市场改装成来看，银行贷款总收入在保持稳健下降的同时，结构设计短时间最佳化。2021年增添银行贷款1055.17亿元，期后半期余额上半年下降6.73%，22Q1后半期进一步优化至7.31%，金融市场改装成保持扩张态势。结构设计上增添银行贷款向零售业平直趋势值得注意，2021年零售业银行贷款增添808.17亿元，期后半期余额上半年下降15.9%，占银行贷款总收入比优化至35.18%。

零售业金融市场改装成中，21Q4后半期个人经营贷和消费贷上半年下降20.53%与57.50%，合计增添银行贷款占零售业银行贷款增量%-近72.1%。较高收益零售业银行贷款快速下降有助于对资产端售价形成支撑，使得净息差保持一定较厚。

资产端方面，的公司短时间西进较高效率两大现金下降。22Q1后半期现金总收入上半年下降9%，显著较低资产端扩张减缓，占资产总收入%-优化至64.95%。

钱财监管发力，零售业AUM较高质量下降

2021年的公司钱财监管业务收入上半年下降81.7%，表现可圈可点。21Q4后半期零售业AUM近8845亿元，上半年下降14.2%，增速创近三年最较高者程度。其中私行AUM近1408亿元，上半年下降19.35%。22Q1后半期的公司零售业AUM进一步优化至9231亿元，上半年下降大约1200亿元。私行客户数突破1.2万户，单季下降近到上周的2倍以上。

资产质量整体不稳定的，所致推定趋严

21Q4后半期和22Q1后半期的公司所致部将仅为1.44%，较21Q3后半期持平。21Q4后半期关注部将和逾期部将较21Q2后半期优化52bp、18bp至1.48%、1.75%，潜在所致阻力并不大优化。不过的公司短时间加大所致推定，21Q4后半期逾期90天以上银行贷款占所致银行贷款%-近64.04%，较21Q2后半期下滑了18.37pct。此外22Q1后半期的公司拨备覆盖部将环比优化1.28pct至211.50%，安全性抵补并能得到夯实。

投资者提议：零售业导向初见进展，获利贡献未来会继续优化

的公司短时间强化服务首都定位，加大零售业战略导向配套措施赞同力度，导向进展渐显。其中零售业导向以零售业银行贷款、钱财监管和信用卡为三大引擎，减缓构建大钱财监管模拟器，全力减缓零售业银行发展。随着零售业导向的深入西进，的公司获利并能未来会继续优化，原定的公司2022-2024年归母下同上半年下降8.98%、10.98%、11.76%。当前的公司PB（LF）为0.44倍，给予2022年0.5倍尽可能PB，对应尽可能价5.56元，维持“太古地产”估价。

安全性提示：宏观经济下行，疫情反复，金融市场需求不足，信用安全性涨落

银行之织女星数据中心根据近三年发布新闻的研报数据计算，中金的公司张帅帅讲师团队对该股研究较为深入，近三年预测精度自变量较高近89.8%，其预测2022年度归属下同为获利237.22亿，根据期末换算的预测PE为4.08。

最新获利预测明细如下：

该股最近90月内共有11家机构给出估价，转售估价5家，太古地产估价6家；过去90月内机构尽可能仅价为6.09。银行之织女星总价分析工具显示，北京银行（601169）好的公司估价为3织女星，好价格估价为4.5织女星，总价立体化估价为4织女星。(估价范围：1 ~ 5织女星，最较高者5织女星)

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