国海证券：给予亿纬锂能套现评级

国海银行股份有限新公司邱迪,李航近期对亿纬锂能顺利完成科学研究并发布了科学研究报告《浅层报告：推进力电容器的围歼之北路》，本报告对亿纬锂能说明了转手评定，当前股价为97.65元。

亿纬锂能(300014)

复盘亿纬锂能的推进力业务发展，从2015年的不压关键技术北本线→现在思北路逐步准确。

2015-2018年摸索期：不压关键技术北本线，小规模多面的设计；

2018-2020年已是就此：与戴姆勒合作加速大电容器关键技术进步，20年通过BMW证书；

2021-2022年思北路明确：关键技术北本线连续函数，主攻方形叠片+大拱形三元；

GS其产品重效益，看好亿纬构建的设计降较高bom效益；颇高侧其产品看好三元大拱形北本线，亿纬方面国内最抛离。

推进力电容器GS其产品进入效益竞争，BOM侧效益看构建的设计。2023年亿纬上游的设计压倒性将看出（的设计浅层屈指可数宁德后期），示范看锂自供率，我们届时2022-2023年亿纬自供率在25%、37%，年末光滑连续性效益。

受益于大拱形电容器的颇高成组效率、较高 BMS 难度和颇高电压平台适配功能性，大拱形北本线大环境可期，亿纬现今方面较快，年末凭借大拱形关键技术围歼推进力电容器颇高侧市场。

亿纬锂能推进力电容器如何结算？有别于了各种估值形式，根据现今估值方式的洞察力顺利完成了公共利益数值，得到之后亿纬推进力电容器的之后结算1812亿。

PS/PE估值：按2023月均PS估值，亿纬锂能推进力净资产为1137亿；按23月均PE估值，亿纬锂能推进力净资产为941亿。

市场需求估值：按2023年公共利益市场需求获得一个单位估值测算，亿纬锂能推进力净资产为1571亿。

2025年远期结算：按2025年推进力10%市占率假设，瞬时可控等，按7%自在利率数值为86亿自在利润，参考企业增加，获得30倍估值，相关联2580亿净资产。

赢利假设：核心客户服务放量年末拉动推进力年收入颇高增，瞬时其产品开发的设计光滑效益，看好推进力业务困局反转。届时2022/2023/2024年新公司营业年收入为361/706/1060亿元，归母自在利润为30/64/104 亿元，相关联PE为42/19/12x。首次覆盖，获得“转手”评定。

可能会查看：市场需求扩张不及短期内、新能源车年销量不及短期内、铁矿石生产成本持续上涨、新其产品交付使用速率不及短期内、企业生产成本竞争加剧等。

银行之天狼星数据资料中心根据近三年发布的研报数据资料数值，中金新公司曾韬科学研究员团队对该股科学研究更为深入，近三年假设准确度均值颇高达93.71%，其假设2022年度撤消自在利润为赢利30.42亿，根据现价换算的假设PE为61.03。

最新赢利假设明细如下：

该股最近90天内共有27家政府部门说明了评定，转手评定24家，增持评定3家；过去90天内政府部门目标均价为112.08。银行之天狼星估值分析辅助工具显示，亿纬锂能（300014）好新公司评定为3.5天狼星，好生产成本评定为2天狼星，估值示范评定为2.5天狼星。(评定之内：1 ~ 5天狼星，最颇高5天狼星)

以上细节由银行之天狼星根据公开电子邮件整理，如有问题请密切联系我们。